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不惧巨亏继续扩张,大规模扩张恶果初现

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不惧巨亏继续扩张,大规模扩张恶果初现

作为目前国内规模最大的汽车经销商,在今年车市不景气的情况下,仍然以扩张收店壮身,大规模能否获得高效益?经销商的集团化发展模式是否受挑战?庞大的一席公告,令行业内人士重新思考这些问题。

借助资本市场的力量加快争夺汽车经销领域的地盘,庞大的出发点是好的,但是急遽扩张的背后,却是冰火两重天的利润收益,数据显示,2011年庞大集团经营网点激增到1257家,但是公司实现营业收入仅为554.55亿元,同比仅增加3%,实现净利润6.5亿元,比2010年下滑超过40%,2011年第四季度甚至出现净利润亏损5272万元。同时,扩张后的经营、管理、财务等费用支出也大增,今年三季度亏损超过5亿,大规模急速扩张而没来得及消化,问题终于爆发。

但有投反对票的人认为,当前汽车市场并不理想,大规模并购短期内并不能为公司带来效益,长期以往将损害品牌形象,影响上市公司在股民心中的地位。

对于庞大的大规模扩张之举,业内一直存在两种看法,一种看法认为:中国车市虽然进入微增长时代,但这是相对于过去的疯狂增长而言的。长远来看,中国汽车市场仍有巨大增长空间,这也是庞大集团敢于着眼于长远投资来大规模收店的原因所在。

2011年成功上市后,庞大集团迅速扩展市场建设,上市一年后,庞大集团经营网点增加了331家,总经营网点数量达到1257家。但是公司实现营业收入仅为554.55亿元,同比仅增加3%,实现净利润6 .5亿元,比2010年下滑超过40%。业绩增长乏力让庞大集团让出了连续五年营收行业第一的宝座,2011年度汽车经销商集团百强排行榜上,广汇汽车以主营业务收入640 .88亿元的成绩首次超越庞大集团,成为行业第一。

虽然出现大额亏损,但是集团董事长庞庆华的收购兼并继续进行。近日,庞庆华就表达了对并购日系车经销商的浓厚兴趣。他在出席10月26日的国际汽车博览中心项目时表示:日系车经销商价格合适了肯定会收,只是现在还在等待最合适的收购时机。

招商证券汽车高级分析师汪刘胜是持此观点的代表之一。他认为,庞大以快速加扩张加盟4S店的模式值得行业深思,毕竟,收购盘活一家4S店,最少花几千万元的投入,在市场运营不景气的环境下,这种投资风险非常大,后来者要警惕。

扩张:危还是机?

反方:风险太大要警惕

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的确,庞大集团本周发布的三季报显示,公司前三季度的净利润为-2.8亿元,而上半年,公司尚实现净利润2.33亿元,但同比已减少42.28%。公司解释说业绩亏损主要是有三方面原因:第一,今年尤其是下半年以来,汽车消费市场整体增速放缓,商用车销售持续低迷,第二,公司日系品牌汽车销售又受到冲击,致使公司7至9月销售收入同比减少。第三,由于公司盈利减少,但各项费用尤其财务费用持续增加,导致公司盈利水平下降。从公司前三季度的利润表来看,营业利润和净利润下降幅度均超过100%,而财务费用却大幅上涨,同比增幅超过100%。

分析人士指出:庞大的解释的确合乎事实,但是不能因为车市的原因而忽视自身的问题。庞大集团上市以来的急速大规模扩张才是这次亏损的深层次原因。在庞大大规模扩张时,汽车整体消费环境并没好转,令高速扩张的风险增大。

3个月蒸发5 .16亿元

一方着眼于长远,一方立足于当下,都有道理,危险往往酝酿着机遇,但是这次的亏损足以让庞大停下脚步反思自己的规模化之路。当然,也许机遇被敏锐的庞青年“掌握”也未为可知。

“资金压力是挺大,但是也不是像人们说的那么可怕。”庞庆华向记者解释道,庞大集团上市时,公司共有3家奔驰店、3.5家奥迪店、1家进口大众店,现在该数据则提升至40家奔驰店、11家奥迪店和11家进口大众店,同时加强了当时还没有店的阿斯顿·马丁、路虎、雷克萨斯等多个高端品牌的网点建设。“除了不做宝马,现在庞大集团旗下高端品牌业务几乎涵盖所有国内一线品牌。”“我建的店越多,我的利润却越不好看,这就叫发展之痛。”尽管如此,庞庆华对于自己的路线,却仍然非常执着地践行着。

庞大集团给出的解释是:第一,今年尤其是下半年以来,汽车消费市场整体增速放缓,商用车销售持续低迷;第二,公司日系品牌汽车销售又受到冲击,致使公司7至9月销售收入同比减少;第三,由于公司盈利减少,但各项费用尤其财务费用持续增加,导致公司盈利水平下降。庞大集团董事会秘书车少华称,重卡三季度销量的快速下滑,也令大型经销商集团资金回笼困难。

短短一年多融资三次

2011年4月28日,庞大集团凭借5年营业收入行业之冠的业绩成功登陆上交所,以每股45元的发行价发行1.4亿股,共募集资金净额60.4亿元,募集资金用于新建、改建14个经营网点和补充流动资金。成功上市后的庞大集团迅速扩展市场建设,公司2011年年报显示,2011年庞大集团一年时间经营网点增加331家,总经营网点数量达到1257家。2012年2月份,庞大集团又发行5年期固定利率债券,再次融资22亿元,主要用途还是经营网点建设和补充流动资金。7月26日,庞大集团发布公告称,将发行规模为25亿元的短期融资券,用途还是补充现金流和建店或者收购来扩大规模。

押宝规模化道路,是机遇还是毁灭?

此次酝酿收购日系车经销商,庞庆华看重的就是日系车强大的科技竞争力。“虽然此次中日关系的紧张局势会对日系车的销售产生比较长时间的影响,但是我还是比较看好日系车的科技创新能力”,庞庆华说。

其实,从2011年4月上市之后,庞大就曾多次大幅度融资。短短一年多时间,庞大集团自上市以来已经三次融资,募资总额超过100亿元,如此快速的资金消耗和频繁的募资举动,让外界对庞大集团的资金链及企业运营状况陷入了重重思考。

亏损超5亿

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