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宇通7月销量超预期betway必威登录,宇通客车

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宇通7月销量超预期betway必威登录,宇通客车

宇通客车公告9月销量为3371辆,同比增长82.6%,环比增长37.6%,需求回暖明显,今年以来从8月开始,已经连续2月销量实现正增长,且增速环比增长,一方面是去年同期受经济影响,客车需求较差导致基数较低;另一方面,说明现阶段客车需求回暖明显,特别是国内需求的回暖。

宇通客车9月销量增速再创新高,同比增长82.6%,环比增长37.6%,需求回暖明显,4季度将迎来一年中的销售旺季,宇通客车2010年业绩增长确定性高。申万研究认为,2010年客车行业需求增长最具确定性,公司业绩增长具确定性,且市场份额进一步提高,维持买入评级。

即将迎来需求旺季,维持“增持”评级。暂维持公司10、11年EPS分别至1.47元和1.71元的预测(需要说明的是,未来需求超预期,则业绩仍存上升空间),若不扣除金融股权价值(每股含0.90元的金融股权),则相当于2010年、2011年PE分别为12倍、10倍,若扣除则相当于09年、2010年PE分别为11倍和9倍。我们认为公司抗周期能力强,且下半年业绩仍将环比增长,并不会前高后低,业绩增长确定性强,分红收益率达到6%,目前股价被低估,维持“增持”评级。

3Q09年客车销量为7474辆,同比增长47.1%,今年以来首次季度正增长,1-3Q09年销量为18835辆,同比下降7.3%,同比减少1491辆,销量同比下降主要是1季度客车需求较差,随着4Q09年国内需求旺季的来临及出口的渐进好转,预计全年客车销量仍将与去年持平。09年客车行业需求复苏滞后于轿车和重卡,预计全年客车销量仍将同比下降7%左右,公司凭借竞争优势,预计全年销量将实现与去年基本持平。09年公司客车主业盈利增长将主要来源于盈利能力的提高,即毛利率的改善。由于下半年规模的提升及钢价等成本仍维持在低位,预计全年毛利率将提升至17%左右,同比增长1个百分点左右(若4Q09年需求超预期,不排除全年毛利率超出预期的可能)。

9月销量同比增长82.6%

7月销量超预期,全年业绩存在上调的空间。公司7月销量超预期,销量3019辆,同比增长82.6%,环比仅下降13%(08年环比下降54%,09年环比下降43%),1-7月销量累计2万辆,同比增长54%。我们模型中预测公司全年销量为3.55万辆,1-7月已经销售2万辆,从9月开始将进入销售旺季,按1-7月需求看,今年存在全年销量超出我们预计的3.55万辆的可能,即公司业绩仍存在上调空间。

申银万国分析师姜雪晴维持公司09年、10年每股收益分别为0.89元、1.06元的预测,若不扣除金融股权价值(每股含1.1元的金融股权),则相当于09年、10年市盈率分别为17倍、14倍,若扣除则相当于09年、10年市盈率分别为16倍和13倍,估值远低于市场平均估值水平,且远低于汽车板块估值水平。2010年客车行业需求增长最具确定性,公司业绩增长具确定性,且市场份额进一步提高,维持买入评级。

申万研究认为,宇通客车估值仍偏低,需求回暖明显,维持买入评级。申万研究维持其2009年、2010年EPS分别为0.89元、1.06元的预测,若不扣除金融股权价值(每股含1.1元的金融股权),则相当于2009年、2010年PE分别为17倍、14倍,若扣除则相当于2009年、2010年PE分别为16倍和13倍,估值远低于市场平均估值水平,且远低于汽车板块估值水平。

产品结构向好,大中客车车增速高于轻客增速。1-7月大客销量8296辆,同比增长62.3%,中客销量9547辆,同比增长56.5%,均高于轻客销量增速,结构的向好也提升公司盈利能力。

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